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優信命懸一線

原標題:優信命懸一線

作者|葉二 來源|藍媒匯

防火防盜防做空。

北京時間4月17日凌晨,優信遭遇J Capital Research(即:美奇金投資)做空,股價最高暴跌52.79%,盤中暫停交易,恢復交易后當日振幅高達60.98%,收跌于36.07%,股價跌至1.95美元,總市值僅剩5.7億美元。

根據美奇金投資的做空報告,優信被列出7點“罪狀”:包括將汽車銷量夸大40%、沒有如實的將公司債務水平報告給美國投資者、蓄意抬高汽車賬面價值以獲得更高貸款金額、利用特制POS機將第三方交易計入自己的收入、夸大上架車輛庫存以及實控人戴琨在上市前期出售公司股票套現等等。

報告中,優信不僅被美奇金投資分析師形容為“非常不誠實”,后者還建議,投資者應該“爭先恐后地退出”。

突如其來的做空,資本市場的恐慌逃出,優信第一時間也作出了回應,堅決否認做空報告中對其數據造假等一系列毫無事實依據的指控。

且對于報告中聲稱的優信創始人、董事長兼首席執行官戴琨在上市前期出售公司股票套現一事,優信稱是無稽之談,戴琨不曾在任何時間以任何形式主動出售公司股票獲取一分錢個人利益。

值得注意的是,自從以“二手車電商第一股”的名頭赴美上市以來,優信股價一路縮水,再經過此次做空,目前市值已跌去8成。

回到2018年6月27日,二手車營銷大戰正酣時,優信率先完成了IPO。納斯達克敲鐘的那天,戴琨站在臺上,高舉右手比出一個“V”字,眼里都是笑意。他系著紅色領帶,和身后打出的紅底白字的優信Logo印襯著,透著濃濃的喜氣。

但事實上優信登陸納斯達克,本就是業內常說的“流血上市”。

優信原定計劃發行3800萬股,以募集3.99億~4.75億美元。但當日的發行價格定為9美元/股,比原定詢價區間10.5~12.5美元的最高價縮水28%,遠低于優信上一輪融資后的32億美元估值。

在發行價格和發行總量都降低的情況下,優信在此次IPO后只獲得了2.25億美元的融資。募資總額與原定最高5.46億多美元相比,同樣腰斬59%。

但即便如此,優信仍然未能向華爾街投資人證明二手車電商這個故事的想象空間。雖說上市首日避免了破發,但交易不到一周,便就跌破發行價,此后更是一路下行。

二手車電商一直深陷虧損泥潭。

3月中旬,根據優信發布的2018年第四季度及全年財報,其中第四季度凈虧損為3.146億元(約合4580萬美元),上年同期的凈虧損為9.016億元;2018年凈虧損為15.383億元(約合2.241億美元),上年同期的凈虧損為27.478億元。

虧損有所收窄,實際上是2018年公司衍生負債公允價值變動帶來的收益增加所致。

具體而言,優信2018年全年衍生負債公允價值變動所帶來的的收益是11.85億元,而2017年的數據則是虧損8.86億元。也就是說,如果剔除該數據變動對優信財報數據的影響,那么2018年凈損失應為27.23億元,較2017年18.62億元的凈虧損實際增加近10億元,同比增虧了32%。

可見優信仍然短時間內看不見盈利。要知道,優信的虧損情況從成立以來一直持續到現在,已經約8年,其營銷成本始終占據著公司投入的大部分。2018年優信總成本支出高達58.8億元,其中,僅銷售與市場廣告投放等費用就花了26.9億元。

這難免會讓華爾街投資人產生質疑,二手車電商會是一個好生意嗎。

且從營收上看,第四季度優信2C業務占比最高的仍是金融業務,收入6.2億元,在總收入中占比近55%,優信也一度被稱為“一家金融公司”。

一個事實是,二手車商一窩蜂涌入市場燒錢,商業模式卻尚未走通,金融服務成為它們轉嫁成本最直接的手段。

只是金融業務同質化程度高,后期風險高,這并不能抬高優信估值,且在市場端還頻發車主維權,質疑優信存在“套路貸”的問題。

所謂的“套路貸”,是消費者貸款本金在簽署購車貸款合同后莫名增加,而增加部分則被冠以“服務成本”的名頭。近日,奔馳西安一位女車主坐在奔馳車蓋上進行投訴,引爆了網絡,便是類似問題。

優信也同樣面臨著“套路貸”質疑。

在聚投訴平臺上,有關優信二手車的投訴多達近600條,黑貓投訴平臺上則有近200條,投訴內容大多數為優信誘導簽訂合同、貸款買車變成融資租賃、貸款本金無故增加等。亦有不少報道援引消費者在優信購車經歷,質疑優信二手車涉嫌存在“套路貸”行為。

再加上此次做空橫禍,優信正面臨著自成立以來最大的信任危機,甚至可以說命懸一線。

上市后,優信融資2.25億美元,發行可轉債1.75億美元,總共拿到4億美元。但2018年年報顯示,優信現在可利用的現金及現金等價物僅有約1.167億美元。

上述融資中的1.75億美元可轉債,也即將到期。這筆錢是中信銀行旗下公司向優信購買的,如果優信的股價不能在2019年6月27日達到9.72—9.855美元(按贖回價格計算),這1.75億美元將無法轉換為股票,而是變成即將償還的債務。

顯然,留給優信的時間已經不多了。返回搜狐,查看更多

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